Здесь мы рассматриваем вопрос, связанный с ценой денег, которые мы получим на реализацию стратегических либо тактических задач, стоящих перед компанией.
Рассмотрим условия размещения ценных бумаг на примере РТС. Они могут различаться в зависимости от:
1) выбора технологии первичного размещения — с предварительным депонированием денежных средств и ценных бумаг или без предварительного депонирования денежных средств и ценных бумаг;
2) места осуществления учета прав на ценные бумаги — расчетный депозитарий, регистратор, иной депозитарий;
3) порядка определения цены размещаемых ценных бумаг — размещение ценных бумаг по фиксированной цене или с определением цены бумаг на аукционе.
Размещение ценных бумаг на условиях предварительного депонирования денежных средств и бумаг (на примере РТС)
При размещении бумаг на условиях предварительного депонирования денежных средств и бумаг инвесторы заранее переводят деньги в расчетный банк и осуществляют покупку ценных бумаг исключительно в пределах этих средств. Расчеты по сделкам производятся после окончания торговой сессии — денежные средства переводятся на счет андеррайтера в расчетном банке, а он переводит собранные деньги эмитенту. Этот вариант иногда называют «биржевым»: собранные деньги эмитент получает от адеррайтера, взамен делает поставку андеррайтерам, участникам или приобретателям ценных бумаг на фондовой площадке соответствующего объема корпоративных облигаций или акций. Этот вариант является наиболее распространенным.
Размещение ценных бумаг на условиях «Поставка против платежа» (на примере РТС)
К дате расчетов продавец резервирует ценные бумаги, а покупатель — денежные средства в расчетном банке. В день расчетов Клиринговый центр РТС проверяет наличие денег и бумаг и, в случае наличия, дает указание на одновременный перевод активов. Здесь также исключена ситуация, когда одна из сторон не выполнит свои обязательства (сравните с ситуацией середины 90-х: в прессе то и дело мелькала информация, что какая-либо из сторон не выполнила свои обязательства).
Размещение бумаг на условиях «Свободная поставка» (пример РТС)
«Свободная поставка» может быть реализована в виде «предоплаты» — сначала покупатель должен перевести деньги продавцу, затем продавец дает распоряжение на перевод ценных бумаг инвестору. Неудобством данной схемы является невыгодное положение покупателя, который сначала расстается со своими деньгами и лишь потом получает бумаги. Но одновременно с этим, если заключаются сделки свободной поставки, то по отношению к покупателю могут быть различные преференции.