Торговля — это наиболее очевидная, но не единственная форма международного бизнеса. Еще одна важная форма — это международная инвестиционная деятельность, в процессе которой жители одной страны поставляют капитал в другую страну.
Международные инвестиции подразделяются на две категории:
· портфельные инвестиции · прямые иностранные инвестиции (ПИИ).
Различие между этими двумя типами инвестиций состоит в том, в какой степени инвестор намерен контролировать вложенный капитал: принимать активное участие в управлении компанией, в которую вложены его средства, или просто получать доход от пассивных инвестиций.
Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, такими как акции, облигации или другие финансовые активы; ни одна из этих категорий ценных бумаг не дает инвестору права принятия активного участия в управлении деятельностью эмитента этих ценных бумаг или осуществления контроля над его деятельностью.
Согласно современной теории финансов, стимулом для формирования портфеля иностранных инвестиций может служить поиск приемлемой ставки дохода на инвестированный капитал, а также стремление инвестора к снижению степени риска на основании географической диверсификации портфеля инвестиций.
Прямые иностранные инвестиции — это приобретение иностранных активов с целью осуществления контроля над ними. Существует несколько типов прямых иностранных инвестиций, в том числе приобретение существующих активов в зарубежной стране, новые инвестиции в объекты собственности, производственные мощности и оборудование, а также открытие совместных предприятий с местными партнерами.
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы могут:
· учреждать за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером);
· покупать существенную долю в уже действующей за рубежом фирме;
· полностью покупать (поглощать) эту фирму.
Термины, связанные с инвестициями в России и за рубежом В России некоторые термины, связанные с ПИИ отличаются от принятых в международной практике. Так, за рубежом полностью поглощенные или приобретенные фирмы обычно называют зарубежными филиалами (foreign affiliates) родительских компаний. При этом в России под филиалом часто имеют в виду то, что на Западе именуют отделением.
Эти филиалы, в свою очередь, подразделяются на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (division, branch), хотя и регистрируется за рубежом, не является самостоятельной компанией с собственным балансом и полностью (на 100%) принадлежит родительской фирме, а потому не является юридическим лицом.
Дочерняя компания (subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом.
Ассоциированная компания (associated company, associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы благодаря тому, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).
В России перечисленным понятиям отделения, дочерней и ассоциированной компании соответствуют филиал, дочернее и зависимое общество.
К разновидности ассоциированной компании можно отнести и большинство совместных компаний, совместных предприятий, под которыми за рубежом (joint ventures) понимаются компании создаваемых на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). В России же под совместными предприятиями понимаются предприятия, созданные с участием зарубежного капитала. Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, необязательное иностранное участие – в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.
К зарубежным филиалам иногда относят такие предприятия, в которых родительской компании не принадлежит ни одна акция (пай). В таком случае управленческий контроль родительской компании над подобным подразделением может осуществляться, например, через заключение соглашения. К такому соглашению могут, например, относиться контракты:
· на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам);
· на совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия (через поставки сырья, технологии и т.п.);
· на совместную добычу сырья (production sharing) и др.
В данном случае определяющим является не владение собственностью или частью собственности этих филиалов, а существование контрактных отношений на базе кооперации. Для таких отношений употребляют термин «кооперационные соглашения» (cooperative agreements). Если же имеются в виду и кооперационные МЭО и ВТО Конспект 27 / 89 соглашения, и совместные предприятия, то используют термин «стратегические союзы» (strategic alliances).
Теория интернализации За последние 30 лет объем прямых иностранных инвестиций в мире существенно увеличился. В 1967 г. общий объем (или накопленная стоимость) прямых иностранных инвестиций, полученных странами мира, немного превышал $100 млрд. В 2001 г. этот показатель достиг $6,8 трлн. Такой значительный рост ПИИ (и ускорение этого роста в 90-е гг.) отображает процесс глобализации мировой экономики. Логично предположить, что большая часть прямых иностранных инвестиций поступает из развитых стран. Как ни странно, значительный объем ПИИ поступает также и в адрес развитых стран.